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电子的估值以及它本身基本面是见到了一个大周期的底部，所以它的估值是一定会抬升的，而且应该是一轮比一轮高的抬升。供给格局改善问：估值提升的背后应该是行业基本面预期的好转，那么行业供需格局到底怎么样？李永兴：电子供给格局也是改善的。前两年，我们还会看到行业中一些企业虽然盈利不好，但是它靠提升它的负债率，往外扩产。但是，经过2018年的下滑之后，这样的企业已经不再扩产了，所有能够扩产的企业只剩下高ROE的企业，所以它的供给格局相比前几年是改善的。

第二方面因素，是资产配置的变化。对居民来说，他的资产配置无非是理财产品、股票市场、房地产，有一些可能会流到实体，每一次利率的变化都易引发居民资产配置的变化。在利率上升幅度比较高的情况下，由于理财产品收益比较高，会有资金从高收益高风险资产转移到低收益低风险资产，反过来也是一样。

刚开始的逻辑是，5G手机出来大家发现，国产零部件的份额上升了。原来大家觉得，贸易摩擦会影响华为的供应链，就是核心零部件不给华为供应，是不是华为手机会有问题。但是后来看到，情况是反过来的，你不给我供应，我反过来增加国产零部件的比例，所以国产厂商在电子行业的市场份额进一步往前推进。再往后看，它的行业逻辑目前为止没有看到任何放缓的迹象，包括iPhone11出来，都没有比大家预想的要差。

2016年后，A股上市公司的ROE开始企稳并反弹。从宏观层面来看，国内的宏观经济政策经过2014至2017年的加杠杆，2018年的去杠杆，2020年将进入再平衡。这种再平衡状态大概率将带来经济的超预期平稳。“现在很多政策都在纠偏，比如大家现在讨论比较多的，对地产、游戏、教育等等，这些领域过去都出台过对市场冲击非常大的政策。

在葛绍山和本案二审辩护律师邓学平看来，本案 2019 年 12 月 1 日之后宣判，就销售假药罪应当作出无罪判决。同时他们也告诉记者，此案仍有变更为非法经营罪或走私普通货物罪的可能，如果改判非法经营，“实报实销”（按照实际羁押时间判决）的可能性比较大，但他们仍然会坚持对林永祥作无罪辩护。

贫困县的明星企业家先来说说汉阴县。这个位于陕西省安康市的小县城，距离省会西安260公里。根据汉阴县人民政府官网介绍，汉阴县是新十年国家扶贫开发工作重点县、秦巴山区国家连片特困地区覆盖县之一和革命老区县，户籍人口31万。截至2015年底，汉阴县有77个低收入贫困村，占行政村总数的54.6%。